即使是创纪录的股息也不足以吸引投资者押注于他们认为在经济衰退中更容易受到冲击的股票。今年以来，随着投资者从周期性股转向防御型股和成长型股，能源、矿业和金融板块的主力大单表现落后于市场。数据显示，这使得股息收益率成为欧洲和美国表现最差的投资因素之一。

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此外，随着欧洲和美国的经济衰退风险上升，各大央行加息活动何时见顶引发了激烈争论。拥有稳健资产负债表、利润增长和扩张潜力的公司受到青睐，而在经济低迷时期，派发股息的“贵族”能否继续慷慨派发股息则存在不确定性。同时，最近的银行业动荡也让交易员对金融类股保持警惕。

高盛资产管理公司董事总经理兼基本面股票客户投资组合主管Luke Barrs在接受电话采访时表示，令人担忧的是，那些派发高股息的企业的增长可持续性如何? 虽然股息是一项非常宝贵的资产，但长期维持股息的唯一途径是继续增加企业内部的潜在收益。

据Janus Henderson Investors的数据显示，受一次性特殊支付的推动，第一季度全球股息总额跃升12%，达到创纪录的3270亿美元。据派息预测显示，欧洲公司的年度派息额有望达到有史以来最高水平，斯托克欧洲600指数的派息额预计将在2023年超过4000亿欧元(合4320亿美元)。

不过，一些警示信号正在出现。在以派息丰厚著称的采矿业，金属价格下跌拖累了矿业巨头$必和必拓(BHP.US)$和$力拓(RIO.US)$今年早些时候都削减了派息。其中，运动服装公司阿迪达斯降低了派息，而瑞典房地产公司SBB暂停了派息，预示着该行业的动荡。

Janus Henderson表示，今年第一季度，全球矿业派息下降了五分之一。另一方面，银行和石油生产商是派息增长的最大贡献者。

从地区来看，欧洲目前看起来很强劲。在Janus Henderson跟踪的公司中，96%的公司在今年头三个月提高了派息或保持不变。该公司预计第二季度股息将进一步增长。

Janus Henderson全球股票收益团队的投资组合经理Stephen Payne表示，派息股今年表现不佳，主要是因为交易员押注利率见顶时，投资者转投成长股和科技股，而非派息股存在任何潜在问题。他认为，如果美国和欧洲今年能够避免经济衰退，这一策略将重新受到青睐。

从长期来看，股息策略往往表现优异，在牛市期间表现尤其强劲。在2009年至2011年期间，以及2018年至2020年期间，它们的表现都远超大盘。

Payne在电话采访中表示：“其中一些高股息收益率板块的周期性相对较强。因此，随着市场对周期性风险敞口变得更加谨慎，这就形成了因素差异，我认为股息策略的吸引力依然存在，你肯定会看到对这些领域的兴趣。”